2023年2月23日，上海国际能源交易中心（INE）燃油期货主力合约FU2303创下历史新低，收于3178元/吨。这一价格水平刷新了自2015年10月12日以来燃油期货的历史低点。

上海期货燃油主历史低点形成原因

• 全球经济衰退担忧：新冠疫情持续蔓延，全球经济复苏前景蒙上阴影，需求下滑预期拖累燃油价格。
• 俄罗斯原油出口下降：欧盟对俄罗斯原油实施制裁，导致俄罗斯原油出口量减少，全球原油供应收紧。但由于炼油产能过剩，成品油供应过剩，抵消了原油供应收紧的影响。
• 美联储加息：美联储持续加息抑制需求，对大宗商品价格构成压力。
• 减产协议瓦解：2023年3月8日，OPEC+宣布减产协议将结束。这引发了市场对未来石油供应过剩的担忧，从而进一步打压燃油期货价格。
• 季节性因素：3-4月为燃油消费淡季，需求下滑也对价格形成压力。

上海期货燃油主历史低点的意义

燃油期货主力合约创下历史新低，反映了当前全球能源市场的供应过剩、需求疲软状况。这一历史低点具有以下意义：

• 价格信号：低油价是供需失衡的信号，表明市场存在过剩库存和需求疲软。
• 影响航运业：燃油是航运业的主要燃料，油价下跌将降低航运成本，提振航运市场。
• 对炼油行业的影响：油价下跌将挤压炼油厂的利润率，迫使炼油厂减产或关闭产能。
• 能源安全：低油价可能会鼓励能源消费，增加能源依赖，对能源安全构成挑战。

上海期货燃油主历史低点后的市场展望

对于上海期货燃油主未来走势，市场分歧较大：

• 看涨派认为：全球经济复苏、中国需求回暖以及地缘紧张局势可能会提振油价。
• 看跌派认为：全球经济衰退担忧、成品油供应过剩以及美联储持续加息可能会继续打压油价。

市场认为，未来油价走势将主要受以下因素影响：

• 全球经济增长：经济增长是驱动能源需求的主要因素。
• 石油供应：OPEC+减产协议的变化以及俄罗斯原油出口量将影响石油供应。
• 美联储政策：美联储加息可能会抑制需求，打压油价。
• 地缘事件：地缘紧张局势可能会扰乱石油供应，推高油价。

投资者提示

在上海期货燃油主低位运行的情况下，投资者应注意以下风险：

• 价格波动：油价波动剧烈，投资者应谨慎投资。
• 流动性风险：在低迷市场中，期货合约流动性可能下降。
• 对冲成本：投资者应考虑对冲价格风险，以保证投资安全。