原油，又称石油，是地球上最重要的化石燃料之一。在 2020 年 4 月 20 日，纽约商品交易所的西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货合约的价格竟然跌至每桶负 37.63 美元，这是历史上首次出现负油价。这一非同寻常的事件引发了全球经济的广泛关注，那么原油为什么会出现负价呢？

供过于求

全球经济放缓：由于 COVID-19 大流行，全球经济陷入停滞状态，对原油的需求大幅下降。交通运输、工业和其他部门的活动减少，导致原油消费量急剧下降。

OPEC+ 减产协议破裂：在 COVID-19 大流行之前，石油输出国组织 (OPEC) 和非 OPEC 产油国组成的 OPEC+ 达成了一项减产协议，以提振油价。在 2020 年 3 月，俄罗斯和沙特阿拉伯的谈判破裂，减产协议也随之告吹。此举导致原油供应过剩，进一步加剧了供过于求的情况。

原油库存空间不足

基础设施瓶颈：由于原油需求急剧下降，炼油厂无法及时处理过剩的供应。原油库存迅速达到极限，储存空间不足。

运输中断：COVID-19 大流行导致全球贸易中断，使得原油运输变得困难。这进一步限制了原油储存的空间，加剧了供过于求的情况。

避险情绪

投资者抛售：在经济不确定时期，投资者通常会抛售风险资产，而原油就是一种风险资产。当原油价格开始下跌时，投资者出于避险情绪，纷纷抛售原油期货合约，导致价格进一步下跌。

空头头寸：一些投资者通过做空原油期货合约来押注油价会进一步下跌。当原油价格真的下跌时，空头头寸获利，进一步加大了原油供应过剩的压力。

短期合约到期

交割压力：5 月份到期的 WTI 期货合约持有者面临交割的压力，即必须实物接收原油。由于库存空间不足，持有者不愿意接收原油，导致期货价格大幅下跌。

后果

负油价对全球经济产生了重大影响：

生产商损失：原油生产商面临巨额亏损，一些生产商被迫减产甚至破产。

能源安全：负油价可能损害能源安全，因为生产商可能失去投资新项目和维持现有生产的动力。

全球金融市场动荡：原油是全球经济的重要组成部分，负油价加剧了金融市场的动荡和不确定性。

未来展望

原油负价是一个罕见的事件，但它反映了 COVID-19 大流行对全球经济的严重影响。随着疫情得到控制和经济复苏，原油需求预计将逐渐恢复。供过于求的压力仍然存在，而且全球经济的复苏步伐可能决定原油价格的未来走势。