导言

上海原油期货是国内首个以人民币计价的原油期货合约，于 2018 年 3 月 26 日在上海国际能源交易中心正式上市交易。该期货合约的推出，标志着我国原油定价迈入了新的阶段。

定价基础

上海原油期货的定价基础是英国布伦特原油期货，具体为：

上海原油期货价格 = 布伦特原油期货价格 + 石油管道运输费 + 原油品质差价

布伦特原油期货价格

布伦特原油期货是全球最主要的原油期货合约之一，其价格通常被认为是国际原油价格的基准。上海原油期货定价中，布伦特原油期货价格取自伦敦洲际交易所 (ICE) 的即月合约收盘价。

石油管道运输费

石油管道运输费是将原油从生产地运送到中国沿海地区的成本。上海原油期货定价中，石油管道运输费取自普氏能源资讯 (S&P Global Platts) 的评估数据。

原油品质差价

原油品质差价是由于不同产地的原油在硫含量、密度等品质指标上的差异而产生的价格差异。上海原油期货定价中，原油品质差价取自普氏能源资讯的评估数据。

定价过程

上海原油期货的定价过程主要包括以下步骤：

1. 收集数据：交易所每天从 ICE、普氏能源资讯等机构收集布伦特原油期货价格、石油管道运输费和原油品质差价等数据。
2. 计算期货价格：交易所根据上述数据，按照公式计算出上海原油期货的理论价格。
3. 公开竞价：交易所将理论价格公开，并允许市场参与者竞价买卖。
4. 竞价结果：交易所根据竞价结果，确定上海原油期货的成交价格。

影响因素

影响上海原油期货价格的因素主要包括：

• 国际原油供需：国际原油供需平衡状况对布伦特原油期货价格产生直接影响。
• 人民币汇率：人民币对美元的汇率变化会影响原油进口成本，从而影响上海原油期货价格。
• 国际经济形势：重大经济事件，如战争、贸易争端等，会影响市场情绪，从而影响原油期货价格。
• 投机交易：市场上的投机交易也会对原油期货价格产生一定影响。

意义

上海原油期货的推出，具有以下重要意义：

• 建立我国原油价格发现机制：上海原油期货提供了一个以人民币计价的原油价格参考，打破了我国长期依赖国外原油定价体系的局面。
• 提升我国原油定价权：上海原油期货的交易量不断扩大，其价格对亚洲原油市场的影响力不断增强，提升了我国在原油定价领域的话语权。
• 服务实体经济：上海原油期货为企业提供了套期保值工具，帮助企业管理原油价格风险，保障生产经营。