导言

期货曲线图是反映期货合约在不同交割月份价格变动的图表，它是分析期货市场趋势和预测未来价格的重要工具。学会解读曲线图上的高低点，有助于投资者在期货交易中把握获利时机。

期货曲线图的高低点类型

1. 现货点

现货点表示当前实际交易的期货合约价格。位于参考线的点（常为紫线）即为现货点。

2. 远期溢价和远期贴水

当远期合约价格高于现货点时，称为远期溢价；当远期合约价格低于现货点时，称为远期贴水。

3. 合约交割

当临近期货合约交割日期时，远期合约价格会逐渐趋近于现货点。这个过程称为合约交割。

4. 曲线形态

期货曲线图通常呈现以下几种形态：

• 正向倾斜（正曲线）：远期合约价格高于现货点，反映了市场对未来需求的乐观预期。
• 负向倾斜（反曲线）：远期合约价格低于现货点，反映了市场对未来需求的悲观预期。
• 平坦曲线：远期合约价格与现货点相差不大，反映了市场对未来需求的中性预期。

解读期货曲线图高低点的要点

1. 识别交易机会

• 远期溢价买入：当预期未来需求增加时，买入远期合约可获得溢价利润。
• 远期贴水卖出：当预期未来需求降低时，卖出远期合约可锁定贴水利润。

2. 预測市场趋势

• 正曲线：市场看好未来需求，长期趋势向上。
• 负曲线：市场看跌未来需求，长期趋势向下。
• 平坦曲线：市场需求预期中性，趋势不明朗。

3. 估算现货价格

• 现货点：通过现货点，可以了解当前期货市场的期货价格。
• 合约交割：临近合约交割时，远期合约价格收敛至现货点，可用于估算交割时的现货价格。

4. 掌握交易风险

• 溢价风险：买入溢价合约时，若未来需求不如预期，价格下跌将产生亏损。
• 贴水风险：卖出贴水合约时，若未来需求高于预期，价格上涨将产生利润损失。

实际案例

如下图所示，为铜期货曲线图：

[Image of copper futures curve]

解读：

• 现货点（紫线）约为 6,000 美元/吨。
• 正曲线：远期合约价格高于现货点，表明市场对未来需求持乐观态度。
• 交易机会：买入远期合约可获得溢价利润。
• 趋势预测：长期来看，铜价有望上涨。

注意事项

• 期货曲线图仅反映市场预期，不保证未来价格的实际走势。
• 分析曲线图时，应结合其他技术指标和基本面信息。
• 投资于期货市场有风险，应谨慎操作，控制风险敞口。