恒指期货是追踪香港恒生指数走势的金融衍生品。与股票类似，恒指期货期货合约也有开盘和收盘时间。尾盘一般在收盘前 15 分钟开始，是合约即将到期交割的重要时段。近来恒指期货尾盘出现大幅跳水的情况，引发市场关注。将探讨恒指期货尾盘跳水的原因，并提出应对策略。

原因

1. 长短仓博弈

期货市场存在多头（看涨）和空头（看跌）两种持仓方向。在合约即将到期时，多头和空头往往进行激烈博弈，以期影响结算价。尾盘时期持仓量较少，更容易受到大单影响。若空头力量占优，则合约价格可能会大幅下跌。

2. 套利操作

恒指期货与恒生指数期货存在价差关系。如果期现价差过大，交易者可能会通过套利交易来获利，即在期货市场买入或卖出期货合约，同时在现货市场进行相反操作。尾盘若出现大量套利操作，也会影响合约价格的波动。

3. 资金管理

合约到期前，投资者需要满足结算所需的保证金要求。若投资者持仓亏损较大，可能面临追加保证金或强制平仓的风险。为了避免损失，部分投资者会在尾盘抛售期货合约，导致价格下跌。

应对策略

1. 谨慎参与

合约到期日尾盘波动较剧烈，不建议缺乏经验的投资者参与交易。若必须参与，应做好充分的心理准备和风险管理措施。

2. 控制仓位

在合约到期前，投资者应控制好仓位规模，避免过度持仓，降低因大幅波动带来的风险敞口。

3. 止损设置

投资者应提前设置止损单，以限制潜在损失。尾盘阶段波动较大，止损单可能会被触发，但能够有效保护本金。

4. 掌握基本面

关注影响恒生指数的经济和政策因素，有助于判断合约到期前的走势。例如，香港经济表现、利率变动和中美贸易谈判等。

5. 资金管理

合约到期前，投资者应确保有足够的保证金来满足结算需要。若出现追加保证金要求，投资者应及时补充保证金，避免被强制平仓。

案例分析

2023 年 6 月 30 日恒指期货尾盘跳水

6 月 30 日为恒指期货 6 月合约到期日。当日尾盘阶段，恒指期货 HSI2306 合约突然大幅跳水，最低跌至 21,480 点，较前一个交易日收盘价下跌 400 点，跌幅接近 1.8%。跌幅主要原因是空头力量占优，导致合约价格大幅下跌。

应对

在当日尾盘，投资者应冷静应对，遵循以下策略：

• 控制仓位：如果持仓亏损较大，应及时适当平仓，减少损失。
• 止损设置：提前设置止损单，防止损失进一步扩大。
• 资金管理：确保有足够的保证金满足结算需要，避免被强制平仓。

恒指期货尾盘跳水是一种常见的现象，由多种因素共同作用造成。投资者在参与尾盘交易时应谨慎参与、控制仓位、设置止损、掌握基本面和做好资金管理。通过充分的准备和合理的应对措施，投资者可以降低尾盘跳水带来的风险，提高期货交易的收益率。