合约到期

恒指期货合约是有到期日的，到期日之后合约就失效了，无法再进行交易。这是因为恒指期货是根据香港恒生指数（恒指）设计的金融衍生品，而恒指本身是不断变化的，所以需要定期更新合约以反映恒指的最新情况。

连续性

为了确保恒指期货市场的连续性，交易所会推出新的合约来接替到期的合约。这样，投资者就可以在到期日之前平仓旧合约并开仓新合约，从而继续参与恒指期货交易。

换合约时间

恒指期货合约通常每三个月到期一次，分别在3月、6月、9月和12月。换合约的时间一般在到期日的前一周左右，具体时间由交易所确定。

换合约流程

换合约的过程通常分为以下几个步骤：

1. 到期日确定：交易所会提前公布恒指期货合约的到期日。
2. 合约到期：到到期日，到期的恒指期货合约将失效，无法再进行交易。
3. 新合约推出：交易所会在到期日之前推出新的恒指期货合约，用于接替到期的合约。
4. 平仓旧合约：投资者需要在到期日之前平仓持有的旧合约，以避免合约失效造成的损失。
5. 开仓新合约：投资者可以根据市场情况，选择开仓新的恒指期货合约，以继续参与交易。

换合约对投资者的影响

恒指期货换合约对投资者有以下几个影响：

• 合约失效风险：如果投资者没有及时平仓到期的旧合约，合约失效后将无法再进行交易，可能会造成损失。
• 交易连续性：换合约确保了恒指期货市场的连续性，投资者可以根据市场情况灵活调整交易策略。
• 交易成本：平仓旧合约和开仓新合约会产生一定的交易成本，投资者需要考虑这些成本。

恒指期货换合约是恒指期货市场正常运行的必要环节，旨在确保合约的到期和市场的连续性。投资者需要了解换合约的时间和流程，及时平仓旧合约并开仓新合约，以避免合约失效的风险，并根据市场情况灵活调整交易策略。