什么是期货上的多换？

多换，是指期货交易中的一种策略，即在某一合约到期前，平掉原有持仓的期货合约，同时在另一合约上建立新的同向持仓。

多换的原理

期货市场上的合约有不同的到期时间，同一标的资产的不同到期合约之间价格通常存在差异。多换的目的是利用合约间价格差异，通过平掉原有持仓合约并建立新的持仓合约，来获得潜在收益。

多换的优势

• 锁定利润：当原有持仓合约已获利，但距离到期时间较近时，通过多换可以将利润锁定，同时继续持有同向持仓。
• 降低风险：当市场行情不利时，通过多换可以平掉亏损的持仓，并建立一个新的持仓合约，降低风险敞口。
• 提高收益：利用合约间价格差异，可以提高潜在收益。如果新建立的持仓合约价格高于平掉的原有持仓合约价格，则可以获得价差收益。

多换的步骤

1. 选择合适的合约：选择不同到期时间的同一标的资产合约，并分析其价格差异。
2. 平掉原有持仓：以现市价平掉原有持仓合约。
3. 建立新持仓：在另一合约上建立同向持仓，即若原有持仓为多头，则新持仓也为多头。

多换的注意事项

• 合约价格差异：多换的收益取决于合约间价格差异。在进行多换操作之前，需要仔细分析不同合约之间的价格差异。
• 交易成本：多换操作涉及平仓和建仓，需要支付交易成本。需要将交易成本考虑在内，以确保多换操作的盈利性。
• 市场风险：多换操作依然存在市场风险。如果市场行情发生不利变化，可能会导致亏损。
• 资金充足：多换操作需要充足的资金，以支付交易成本和保证金要求。

多换实例

假设某投资者持有某标的资产的期货合约，到期日为3个月后，当前价格为100元。同时，同一标的资产的6个月后到期合约价格为102元。投资者认为该标的资产未来仍会上涨，但担心3个月后合约到期带来的不确定性。

此时，投资者可以进行多换操作。平掉原有3个月到期合约，获得100元的价格。在6个月到期合约上建立新的多头持仓，价格为102元。

如果6个月后该标的资产价格上涨，则投资者可以从合约间2元的价差中获利。同时，由于新建立的合约到期时间更远，投资者可以继续持有同向持仓，以进一步获取收益。

多换是一种期货交易策略，通过利用合约间价格差异，可以提高收益或降低风险。在进行多换操作时，需要考虑合约价格差异、交易成本、市场风险和资金充足情况。正确使用多换策略，可以帮助投资者更好地管理期货持仓，提高投资收益。