期货是一种合约，赋予持有者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖一定数量标的资产的权利。期货合约的价值是基于标的资产的当前价格和合约到期时的预期价格之间的差额来计算的。

子 1：标的资产价格的影响

期货合约的价值与标的资产的当前价格密切相关。例如，假设小麦期货合约的每蒲式耳价格为 5 美元，而现货小麦的价格为 4.80 美元。在这种情况下，期货合约的价值为 0.20 美元（5 美元 - 4.80 美元）。这是因为持有者可以在到期时以 5 美元的合约价格卖出小麦，而同时在现货市场上以 4.80 美元的市场价格购买小麦，从而获利 0.20 美元。

子 2：合约到期时间的影响

合约到期时间也对期货价值有影响。到期时间越长，期货合约的价值通常越高。这是因为持有者有更多的时间来预测标的资产的价格走势，并相应地调整他们的仓位。对于上述的小麦期货合约，如果到期时间为 3 个月，则价值可能高于现在为 1 个月时的价值。

子 3：市场预期和风险溢价

期货合约的价值还受到市场预期和风险溢价的影响。市场预期是市场参与者对标的资产未来价格的看法。如果市场预期现货价格会上涨，则期货合约的价值也会上涨。期货合约还包含风险溢价，以补偿持有者承担的持有合约到期时的价格风险。

子 4：远期升水和贴水

期货合约的价值有时会高于现货价格（称为远期升水），或低于现货价格（称为远期贴水）。远期升水通常发生在市场预期现货价格会上涨时，而远期贴水通常发生在市场预期现货价格会下跌时。

子 5：期货价值的计算公式

期货价值可以通过以下公式计算：

期货合约价值 = 标的资产现货价格 + 远期升水或贴水 + 利率因子

其中，利率因子考虑了持有合约到期时的融资成本。

例子

让我们通过一个例子来计算小麦期货合约的价值：

• 标的资产现货价格：4.80 美元
• 合约到期时间：3 个月
• 市场预期：现货价格会上涨 0.10 美元
• 年利率：5%

远期升水或贴水 = 市场预期 - 利率因子 x 合约到期时间

远期升水或贴水 = 0.10 美元 - (0.05 x 0.25)

远期升水或贴水 = 0.075 美元

期货价值 = 4.80 美元 + 0.075 美元

期货价值 = 4.875 美元

期货合约的价值是一个动态且由多种因素决定的值。了解这些因素对于正确评估期货合约的价值和做出明智的交易决策至关重要。通过考虑到标的资产价格、合约到期时间、市场预期、风险溢价和远期升水或贴水，交易者可以准确计算期货价值并利用期货市场提供的机会。