导言

国债期货是一种金融衍生品，它允许投资者对未来某个时间点的国债价格进行投机或对冲。与现券市场不同，国债期货市场往往呈现出“高买低卖”的现象，即期货价格高于现券价格。将探讨造成这一现象的三个主要原因：

原因一：交易成本

交易现券涉及额外的成本，例如佣金、印花税和清算费用。另一方面，国债期货交易的成本相对较低，因为它是通过交易所执行的标准化合约。较低的交易成本使期货投资者能够支付更高的价格来锁定特定价格。

原因二：流动性

与现券市场相比，国债期货市场具有更高的流动性。这意味着期货合同可以快速且容易地进行交易，而不会对价格产生重大影响。这种流动性溢价使投资者愿意为立即交易而非现券支付额外费用。

原因三：投机需求

国债期货也受到投机者的青睐，他们利用价格波动来获取利润。当投资者预期国债价格将上涨时，他们会购买期货合约，而当他们预期价格会下跌时，他们会出售合约。投机需求会进一步推高期货价格，因为买方愿意为确保未来价格而支付溢价。

低于 100 的国债期货

在某些情况下，国债期货的交易价格可能低于 100 美元。这通常发生在当国债收益率较高的时候。收益率是投资者为持有国债而获得的年度利息支付，表示为国债价格的百分比。

当收益率较高时，现券的价格可能会下降，因为投资者可以购买新的、收益率更高的国债。这反过来又会拉低期货价格，因为它们与现券价格相关。国债收益率的上涨可能会导致国债期货低于 100 美元。

常见误解

对于国债期货的高买低卖现象，有一些常见的误解。

• 误解 1：期货价格就是现券价格。虽然期货价格通常与现券价格相关，但它们并不是相同的。期货价格反映了投资者对未来价格的预期，而现券价格则代表了当前市场价值。
• 误解 2：期货投资者总是赔钱。虽然期货交易可能具有风险，但它也提供收益的潜力。只要投资者能够准确预测价格走势，他们就可以通过期货合约获利。
• 误解 3：国债期货是骗局。国债期货是一种合法的金融工具，受到监管机构的监督。它们为投资者提供了管理风险和获取潜在收益的有效方式。

国债期货的高买低卖现象是由以下三个主要原因造成的：交易成本、流动性溢价和投机需求。了解这些因素对于投资者在国债期货市场中做出明智的决策至关重要。还需要记住，国债收益率的上涨可能会导致国债期货低于 100 美元，但期货交易并不总是有害，它还提供收益的潜力。