导言

期货合约正套是一种常见的交易策略，它通过利用两个或多个不同合约之间的价差来获利。正套交易涉及同时买进一个合约和卖出另一个合约，从而锁定一个特定的价差。通过这种方式，交易者可以规避单边风险并从市场波动中获益。

正套交易的优势

• 规避单边风险：正套交易通过在两个合约上进行相反的头寸来对冲市场波动风险。即使市场朝一个方向大幅波动，正套交易者仍可以通过另一个合约上的收益来弥补损失。
• 锁定价差：正套交易的目标是锁定两个合约之间的价差，而不是预测市场方向。这使得交易者可以利用长期存在的价差，而无需担心市场波动。
• 收益稳定：与单边交易相比，正套交易通常能产生更稳定的收益。由于它对市场方向不敏感，因此交易者可以避免遭受剧烈波动的影响。

正套交易的策略

正套交易有许多不同的策略，包括：

• 日历价差正套：这种策略涉及同时买进近月合约和卖出远月合约。如果远月合约的价格相对于近月合约上涨，则交易者将获利。
• 跨期价差正套：这种策略涉及同时买进一个合约的期货和卖出另一个合约的期权。如果期权价格相对于期货价格上涨，则交易者将获利。
• 商品价差正套：这种策略涉及同时买进一种商品的期货合约和卖出另一种商品的期货合约。如果两种商品的价格之间存在价差，则交易者将获利。

正套交易的注意事项

在进行正套交易时，需要注意以下几点：

• 合约选择：选择流动性好、相关性高的合约非常重要。这将确保交易者能够轻松地建立和平仓头寸。
• 保证金要求：正套交易通常需要较高的保证金要求，因为涉及同时建立两个头寸。交易者必须确保他们有足够的资金来满足保证金要求。
• 交易成本：进行正套交易需要支付经纪佣金和相关费用。这些成本应在计算潜在利润时考虑在内。
• 时间价值：对于时间价差正套来说，时间的流失对交易结果有重大影响。交易者必须监控合约的时间价值，并根据需要调整头寸。

案例分析

假设小麦期货合约的近月价格为每蒲式耳 6.50 美元，远月价格为每蒲式耳 6.70 美元。交易者进行日历价差正套，同时买进近月合约和卖出远月合约。

如果远月合约的价格上涨至每蒲式耳 6.80 美元，则交易者的利润如下：

• 近月合约的收益：6.70 美元 - 6.50 美元 = 0.20 美元/蒲式耳
• 远月合约的损失：0.20 美元/蒲式耳

由于近月合约的收益抵消了远月合约的损失，因此交易者获得了稳定的 0.20 美元/蒲式耳的利润。

期货合约正套是一种有效的交易策略，可以帮助交易者规避单边风险并从市场波动中获利。通过仔细选择合约、管理保证金要求和考虑交易成本，交易者可以提高正套交易的成功率。虽然正套交易并非没有风险，但对于希望对冲风险并从价差中获利的投资者来说，它是一个有吸引力的选择。